今日报丨酒店供需再平衡驱动底部反转 头部酒店弹性可期

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数据显示，2025年第三季度酒店行业出现明显复苏迹象，华住集团率先迎来经营拐点，利润修复先于收入全面恢复。今年1至5月酒店房量增速已弱于去年同期，供给端自去年下半年开始出现增速拐点。需求端商旅恢复虽缓慢但实际并未恶化，休闲度假需求提供有力支撑，春秋假落实进一步平滑了经营数据，周中RevPAR表现好于周末。

一份研报观点认为，酒店行业正处于供需再平衡阶段，底部反转可能性正在提升。研报指出，本轮复苏呈现价先行特征，主要源于中高端新店质量提升拉动平均房价，下沉市场旅游火爆与三四线连锁化率提升形成共振，同时假期政策使旺季延长、淡季不淡，入境游客也带来更高提价空间。

研报认为，酒店板块同时具备周期复苏、连锁化成长与中高端升级三重逻辑。头部酒店集团经营数据已验证底部反转逻辑，Q2尽管受假期和燃油费影响导致出行节奏平滑，但休闲度假需求韧性较强。随着供给增速放缓，供需关系持续改善，下半年暑期、中秋国庆旺季若兑现，利润弹性有望进一步释放。研报建议重点关注华住集团、首旅酒店、亚朵，弹性较大的标的包括锦江酒店。